Estratégia de opções de opções de chamadas bull

Bull Call Spread.

O que é um 'Bull Call Spread'

Um spread de calles é uma estratégia de opções que envolve a compra de opções de chamadas a um preço de exercício específico, ao mesmo tempo que vende o mesmo número de chamadas do mesmo ativo e data de vencimento, mas em uma greve mais alta. Um spread de chamada de touro é usado quando um aumento moderado no preço do ativo subjacente é esperado.

BREAKING Down 'Bull Call Spread'

Os spreads de chamadas Bull são um tipo de propagação vertical. Um spread de chamada de touro pode ser referido como uma propagação vertical de chamada longa. Os spreads verticais envolvem simultaneamente a compra e a escrita de um número igual de opções na mesma garantia subjacente, a mesma classe de opções e a mesma data de validade. No entanto, os preços de exercício são diferentes. Existem dois tipos de spreads verticais, spreads verticais de touro e spreads verticais de urso, que podem ser implementados usando opções de chamada e colocação.

Bull Call Spread Mechanics.

Uma vez que uma propagação de chamadas de touro envolve a escrita de opções de chamadas que têm um preço de exercício mais alto do que as das opções de chamadas longas, o comércio normalmente requer um débito ou desembolso de caixa inicial. O lucro máximo nesta estratégia é a diferença entre os preços de exercício das opções longas e curtas menos o custo líquido das opções. A perda máxima é limitada apenas ao prémio líquido pago pelas opções.

O lucro do spread de uma chamada de touro aumenta à medida que o preço da garantia subjacente aumenta até o preço de exercício da opção de chamada curta. Posteriormente, o lucro permanece estagnado se o preço da garantia subjacente ultrapassar o preço de exercício da chamada curta. Por outro lado, a posição teria perdas à medida que o preço da garantia subjacente cai, mas as perdas permanecem estagnadas se o preço do título subjacente for inferior ao preço de exercício da opção de longo prazo.

Exemplo de spread de chamada Bull.

Assuma uma ação negociada em US $ 18 e um investidor comprou uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 20 e vendeu uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 25 por um preço total de US $ 250. Uma vez que o investidor escreveu uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 25, se o preço do estoque subisse até US $ 35, o investidor é obrigado a fornecer 100 ações ao comprador da chamada curta em US $ 25. É aí que a opção de compra comprada permite ao comerciante comprar as ações em US $ 20 e vendê-las por US $ 25, em vez de comprar as ações no preço de mercado de US $ 35 e vendê-las por uma perda. O ganho máximo é equivalente a US $ 250, ou ($ 25 - $ 20) * 100 - $ 250, menos qualquer custo de negociação.

O que é um Bull Call Spread?

A compra de uma opção de compra oferece o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação (ou um ativo financeiro) ao preço de exercício antes do vencimento da chamada. É uma boa maneira de participar da vantagem potencial de um estoque se você tiver capital limitado e quiser assumir apenas uma pequena quantidade de risco. Mas e se o prémio de chamada for muito alto? Uma propagação de touro é a resposta. (Para outros tipos de spreads verticais, consulte "O que é um Bull Put Spread?")

Um spread de calles é uma estratégia de opção que envolve a compra de uma opção de compra e a venda simultânea de outra opção com a mesma data de vencimento, mas um preço de exercício maior. É um dos quatro tipos básicos de spreads de preços ou spreads "verticais", que envolvem a compra e a venda concorrentes de duas posições ou chamadas com o mesmo prazo de validade, mas os preços de exercício diferentes.

Em uma propagação de chamadas de touro, o prémio pago pela compra comprada (que constitui a perna de chamada longa) é sempre superior ao prêmio recebido para a chamada vendida (a perna de chamada curta). Isto significa que o início de uma estratégia de propagação de chamadas de touro envolve um custo inicial - ou "débito" na linguagem comercial - e é por isso que também é conhecido como spread de chamadas de débito.

Vendendo ou escrevendo uma chamada a um preço mais baixo, compensa parte do custo da compra comprada. Isso reduz o custo total da posição, mas tampa o lucro potencial, conforme mostrado no exemplo abaixo.

Considere um estoque hipotético chamado BigBucks Inc., com o símbolo BBUX. O estoque está negociando em US $ 37,50 e o operador da opção espera que ele troca entre US $ 38 e US $ 39 em um mês. O comerciante, portanto, compra cinco contratos das $ 38 chamadas - negociando em US $ 1 - expirando em um mês, e simultaneamente vende cinco contratos das $ 39 chamadas - negociando em US $ 0,50 - também expirando em um mês.

Como cada contrato de opção representa 100 ações, a opção de desembolso líquido do operador é =

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0,50 x 100 x 5) = $ 250.

(Note-se que, embora as comissões não estejam incluídas nos cálculos abaixo por razões de simplicidade, certamente devem ser levadas em consideração em situações da vida real).

Consideremos os possíveis cenários por mês a partir de agora, nos minutos finais de negociação na data de validade da opção:

Nesse caso, as chamadas de US $ 38 e US $ 39 estão no dinheiro, em US $ 1,50 e US $ 0,50, respectivamente.

O ganho do comerciante no spread é, portanto: [(US $ 1,50 - $ 0,50) x 100 x 5] menos [o desembolso inicial de US $ 250]

Assim, excluindo comissões, o comerciante obteve um retorno de 100% sobre este comércio de opções.

Neste caso, a chamada de US $ 38 está no dinheiro em US $ 0,50, mas a chamada de US $ 39 está fora do dinheiro e, portanto, inútil.

O retorno do comerciante no spread é, portanto: [($ 0,50 - $ 0) x 100 x 5] menos [o desembolso inicial de US $ 250]

O comerciante, portanto, quebra mesmo no comércio, mas está fora do bolso na medida das comissões pagas.

Nesse caso, as chamadas de $ 38 e $ 39 estão fora do dinheiro e, portanto, sem valor.

O retorno do comerciante no spread é, portanto: [$ 0] menos [a despesa inicial de US $ 250] = - $ 250.

Nesse cenário, onde as ações se classificam abaixo do preço de exercício da longa chamada, o comerciante perde todo o valor investido no spread (mais comissões).

Estes são os principais cálculos associados a uma propagação de chamadas de touro:

Perda máxima = Despesa líquida líquida (por exemplo, prémio pago pela chamada longa menos prémio recebido por chamada curta) + Comissões pagas.

Ganho máximo = Diferença entre os preços de exercício das chamadas (ou seja, o preço de exercício da chamada curta menos o preço de exercício da chamada longa) - (Despesas Líquidas Líquidas + Comissões pagas)

A perda máxima ocorre quando as ações se negociam abaixo do preço de exercício da longa chamada. Por outro lado, o ganho máximo ocorre quando as ações se negociam acima do preço de exercício da chamada curta.

Break-even = Preço de greve da chamada longa + Outline Net Out.

No exemplo anterior, o ponto de equilíbrio é = $ 38 + $ 0.50 = $ 38.50.

Lucrando de uma propagação da chamada Bull.

Um spread de chamada de touro deve ser considerado nas seguintes situações de negociação:

As chamadas são caras: uma propagação de propaganda de touro tem sentido se as chamadas forem caras, já que o ingresso de caixa da chamada curta custará o preço da longa chamada. Recomenda-se um aumento moderado: esta estratégia é ideal quando o comerciante ou investidor espera uma vantagem moderada em uma ação, ao invés de grandes ganhos nela. Se a expectativa fosse para o último, seria melhor manter chamadas longas somente no estoque, para obter o lucro máximo. Com a propagação de um touro, as ganhas de ganhos de pernas curtas ganham se o estoque apreciar substancialmente. O risco é procurado para ser limitado: uma vez que este é um spread de débito, o melhor que o investidor pode perder com um spread de touro é o prémio líquido pago pelo cargo. A compensação por este perfil de risco limitado é que o retorno potencial é limitado. A vantagem é desejada: as opções são adequadas quando a alavanca é desejada, e a propagação da alocação do touro não é exceção. Para uma determinada quantidade de capital de investimento, o comerciante pode obter mais alavancagem com a propagação de chamadas de touro do que comprando o estoque de forma definitiva.

Vantagens de uma propagação de chamadas de touro.

Em um spread de chamadas Bull, o risco é limitado ao prémio líquido pago pelo cargo. Há pouco risco de a posição incorrer em perdas desenfreadas, a menos que, por algum motivo insondável, o comerciante encerre a posição de chamada longa - deixando a posição de chamada curta aberta - e o estoque subiu posteriormente. O spread de chamadas de touros pode ser adaptado ao perfil de risco de alguém. Um comerciante relativamente conservador pode optar por um spread estreito onde os preços de exibição de chamadas não estão muito distantes, pois isso terá o efeito de minimizar o desembolso líquido premium, ao mesmo tempo que restringirá os ganhos no comércio a uma pequena quantidade. Um comerciante agressivo pode preferir um spread mais amplo para maximizar os ganhos, mesmo que isso signifique gastar mais na posição. Um spread de chamada de touro tem um perfil de risco-recompensa quantificável e mensurado. Embora possa ser bastante rentável se a visão de alta do comerciante funcionar, a quantidade máxima que pode ser perdida também é conhecida desde o início.

O comerciante corre o risco de perder todo o prémio pago pelo spread de chamadas se o estoque não apreciar. Esse risco pode ser atenuado ao fechar o spread bem antes do vencimento, se o estoque não estiver funcionando como esperado, para salvar parte do capital investido nele. Existe a possibilidade de um desajuste de atribuição se você for atribuído antes da expiração na perna de chamada curta. A venda de uma chamada implica que você tem a obrigação de entregar o estoque se você for designado, e enquanto você pudesse fazê-lo, exercitando a chamada longa, pode haver uma diferença de um ou dois dias na liquidação dessas negociações. O lucro é limitado com uma propagação de chamadas de touro, portanto, esta não é a estratégia ideal se um estoque é esperado para ganhar grandes ganhos. Por exemplo, no caso do exemplo anterior, mesmo que a BBUX tenha se valorizado em US $ 45 por vencimento, o ganho líquido máximo no spread de chamadas ainda seria de apenas US $ 0,50 (excluindo comissões). Mas um comerciante que comprou apenas as chamadas de US $ 38 por US $ 1 os veria apreciar a US $ 7 se o estoque subir para US $ 45, para um ganho líquido (excluindo comissões) de US $ 6 ou 600%.

O spread de chamada de touro é uma estratégia de opção adequada para assumir uma posição com risco limitado em um estoque com reversão moderada. Observe que na maioria dos casos, um comerciante pode preferir fechar a posição de opções para obter lucros (ou mitigar as perdas), em vez de exercer a opção e depois fechar o cargo, devido à comissão significativamente maior que seria incorrida com o último.

Bull Call Spread.

O spread de chamada de touro é uma das estratégias de negociação de opções mais comumente usadas. É relativamente simples, exigindo apenas duas transações para implementar, e perfeitamente adequado para iniciantes. É usado principalmente quando a perspectiva é otimista, e a expectativa é que um ativo aumentará um valor justo no preço.

Muitas vezes, é considerado uma alternativa mais barata para a longa chamada, porque envolve a gravação de chamadas para compensar parte do custo de compra. O trade-off com isso é que os lucros potenciais são limitados. Nesta página, fornecemos mais detalhes sobre esta estratégia, abrangendo especificamente o seguinte.

Pontos chave.

Estratégia Bullish Adequado para Iniciantes Duas Transações (comprar chamadas e chamadas de gravação) Spread de débito (tem um custo inicial) Nível de negociação baixo / médio exigido.

Razões para usar.

A principal razão pela qual você usaria esse spread é tentar e lucrar com um recurso aumentando no preço. Você normalmente usaria isso quando você esperava que o preço de um ativo aumentasse significativamente, mas não dramaticamente (pois o potencial de lucro é limitado).

A estratégia é basicamente concebida para reduzir os custos iniciais da compra de chamadas, de modo que é necessário um menor investimento de capital e também pode reduzir o efeito da degradação do tempo.

Como colocar uma propagação de Call Bull.

Há duas transações simultâneas necessárias. Você usaria a compra para abrir o pedido para comprar nas chamadas de dinheiro com base no subjacente relevante e, em seguida, escreva um número igual de chamadas de dinheiro usando a venda para abrir a ordem. Isso resulta em um spread de débito, pois você gasta mais do que você recebe. A idéia básica de escrever as chamadas além de comprá-las é reduzir os custos gerais da posição.

A grande decisão que você deve tomar ao colocar este spread é o preço de exercício a ser usado para os contratos de dinheiro que você precisa escrever. Quanto maior o preço de exercício, mais lucros potenciais você pode fazer, menos o dinheiro que você recebe para compensar os custos de compra com as chamadas de dinheiro.

Como regra geral, você deve escrever os contratos com um preço de exercício aproximadamente igual a onde você espera que o preço do título subjacente se mova. Por exemplo, se você esperasse que a garantia subjacente passasse de US $ 50 para US $ 55, então você escreveria contratos com um preço de exercício de US $ 55. Se você sentiu que a garantia subjacente aumentaria apenas US $ 2, então você escreveria com um preço de exercício de US $ 52.

Potencial de lucro e amp; Perda.

Esse spread pode fazer lucros de duas maneiras. Primeiro, se a segurança subjacente aumenta de preço, então você ganhará lucros nas opções que você possui. Em segundo lugar, você aproveitará o efeito da decadência do tempo sobre as opções de dinheiro que você escreveu. O cenário ideal é que o preço do título subjacente aumenta em torno do preço de exercício dos contratos de opções escritas, porque é aqui que o lucro máximo é.

Se a segurança subjacente continuar a subir de preço além desse ponto, os contratos escritos passarão a perder posição. Embora isso não lhe custe nada, as opções de abelha causthe que você possui continuarão a aumentar no preço na mesma taxa.

A propagação perderá dinheiro se o título subjacente não aumentar de preço. Embora você vença da posição curta, como os contratos que você escreveu expirarão sem valor, as opções que você possui também expiram sem valor. As perdas potenciais são limitadas, pois você não pode perder mais do que o custo de colocar o spread.

Vantagens.

A maior vantagem de usar a propagação de chamadas de touro é que, basicamente, você reduz basicamente o custo de entrar em uma posição de chamada longa porque também entra em uma posição de chamada curta. Embora você limite seus lucros potenciais fazendo isso, você pode controlar o quanto você pode fazer, escolhendo o preço de exercício dos contratos que você escreve em conformidade.

Isso significa que você tem a chance de obter um maior retorno do seu investimento do que você simplesmente, ao comprar chamadas, e também reduzir as perdas se a segurança subjacente caísse em valor. Esta é uma estratégia simples, que atrai muitos comerciantes, e você sabe exatamente o quanto você pode perder no ponto de colocar o spread.

Desvantagens.

As desvantagens de são limitadas, e talvez seja por isso que é uma estratégia tão popular. Há mais comissões a pagar do que se você estivesse simplesmente comprando chamadas, mas os benefícios mencionados acima deveriam compensar essa pequena desvantagem. A única outra desvantagem real é que seus lucros são limitados e se o preço do título subjacente ultrapassar o preço de exercício das opções de chamadas curtas, você não fará mais ganhos.

Nós fornecemos um exemplo abaixo para lhe dar uma idéia de como esta estratégia funciona na prática. Tenha em atenção que este exemplo é puramente para fins de ilustrar a estratégia e não contém preços precisos e não leva em conta os custos da comissão.

O estoque da empresa X está sendo negociado em US $ 50 e você espera que ele aumente no preço, mas não superior a US $ 53. Nas chamadas de dinheiro nas ações da Companhia X (preço de exercício $ 50) estão negociando em US $ 2 e as chamadas de dinheiro nas ações da Companhia X (preço de operação $ 53) estão negociando em $ .50. Você compra um contrato de chamada com um preço de exercício de US $ 50 (o contrato contém 100 opções) a um custo de US $ 200. Esta é Leg A. Você escreve um contrato de chamada com um preço de exercício de US $ 53 (o contrato contém 100 opções) por um crédito de US $ 50. Esta é Leg B. Você criou uma propagação de chamadas Bull por um débito líquido de US $ 150.

Se o estoque da Empresa X aumenta para US $ 53 por vencimento.

As opções que você comprou na Leg A estarão no dinheiro e valerão aproximadamente US $ 3 por um total de US $ 300. Os que você escreveu no Leg B estarão no dinheiro e sem valor. Tendo em conta o seu investimento inicial de US $ 150, você ganhou um lucro total de cerca de US $ 150.

Se o estoque da Empresa X aumenta para US $ 52 por vencimento.

As opções que você comprou no Leg A estarão no dinheiro e valerão aproximadamente US $ 2 por um total de US $ 200. Os que você escreveu no Leg B estarão fora do dinheiro e sem valor. Tendo em conta o seu investimento inicial de US $ 150, você ganhou um lucro total de cerca de US $ 50.

Se o estoque da Empresa X permanecerá em US $ 50 ou caindo, por vencimento.

As opções em Leg A e Leg B expiram sem valor. Você não terá mais retornos para vir e nenhuma outra responsabilidade, mas você perdeu o investimento inicial de US $ 150.

Não importa o quão longe as ações da Empresa X caíram, sua perda ainda estaria limitada ao investimento inicial de US $ 150. Se o estoque da empresa X aumentou ainda mais do que US $ 53, seus lucros não aumentarão acima dos US $ 150, porque a posição curta começaria a custar-lhe dinheiro. Você pode fechar sua posição em qualquer momento antes do vencimento se quiser levar seus lucros em um determinado ponto ou reduzir suas perdas.

Lembre-se, você pode aumentar o potencial de lucro do spread, escrevendo as opções na perna B com um preço de ataque mais elevado.

Lucro, Perda & amp; Cálculos de equilíbrio.

O lucro máximo é limitado. O lucro máximo é feito quando • o preço da segurança subjacente & gt; ou = preço de greve da perna • O lucro máximo, por opção de propriedade, é • (Preço de greve da perna B) Preço de greve da perna A) (Preço da opção na perna • Preço da opção na perna B) • Máximo A perda máxima é limitada A perda máxima é feita quando: "Preço da segurança subjacente" ou = preço de greve da perna • A perda máxima por opção de propriedade é "Preço da opção na perna A" Preço da opção na perna "O ponto de equilíbrio é quando" Preço da segurança subjacente = Preço de greve da perna A + (Preço das opções no pé Um "Preço das opções na perna B".

Como você pode ver, a propagação de touro é uma estratégia simples que oferece uma série de vantagens com muito pouca dificuldade de desvantagens. É uma estratégia muito boa para usar quando sua perspectiva é otimista e você acredita que você pode ser relativamente preciso ao prever o quão alto o preço da segurança subjacente aumentará.

Embora seus lucros sejam limitados se o preço do título subjacente aumentar mais do que o esperado, você reduz seus custos no início e, portanto, melhora seu potencial retorno sobre o investimento e limita ainda mais o valor que você pode perder.

Difusão de propagação de touro (spread de dupla torta, propagação de touro combinado)

Descrição.

Esta estratégia consiste em ser uma longa chamada e curvar outra chamada com uma greve mais alta, e uma curta colocada com uma longa colocação em uma greve mais baixa. Normalmente, as greves de chamadas estão acima e as greves colocadas abaixo do nível atual do estoque subjacente, e a distância entre as greves de chamada é igual à distância entre as batidas. Todas as opções devem ter a mesma data de validade.

Procurando por um preço crescente das ações.

Esta estratégia é a combinação de uma propagação de touros e uma propagação de touro. Uma parte fundamental da estratégia é iniciar a posição em dinheiro mesmo, pelo que o custo do spread de chamadas deve ser compensado pelo produto do spread.

Motivação.

Lucro de um aumento no preço das ações.

Variações.

Posição líquida (no vencimento)

GANHO MÁXIMO.

Grande greve de chamadas - greve de baixa chamada - prémio líquido pago.

PERDA MÁXIMA.

High put strike - baixa colocação de greve - prémio líquido pago.

A perda máxima ocorreria se o estoque subjacente fosse inferior à queda menor atingida no vencimento. Nesse caso, ambas as posições seriam in-the-money, e a perda seria a diferença entre os preços de rodagem mais ou menos qualquer prémio pago ou recebido de iniciar o cargo.

O ganho máximo ocorreria se o estoque subjacente fosse acima da greve da chamada superior no vencimento. Nesse cenário, ambas as chamadas seriam in-the-money, e o ganho seria a diferença entre os preços de lançamento de chamadas mais ou menos qualquer prémio recebido ou pago de iniciar o cargo.

Perda de lucro.

Os lucros e perdas potenciais são ambos limitados. O lucro máximo ocorre quando o estoque subjacente ultrapassa a greve de chamada superior. A perda máxima ocorre quando o estoque subjacente fica abaixo da baixa colocada.

Se esta estratégia for iniciada com o mesmo dinheiro, o ponto de equilíbrio é em qualquer lugar que todas as opções expiram sem valor, ou seja, entre a greve de chamadas mais baixa e a greve de colocação superior. Se um prémio fosse pago ou recebido, então o ponto de equilíbrio ocorreria quando o estoque subjacente no vencimento exceder o preço de exercício da chamada inferior pelo prémio pago ou abaixo da parte superior colocada pelo prémio pago.

Volatilidade.

Um aumento na volatilidade implícita, em todos os outros aspectos, geralmente tem apenas um ligeiro impacto nessa estratégia. Se o impacto é positivo ou negativo depende de quais opções estão dentro do dinheiro ou fora do dinheiro, o tempo de vencimento e o nível das taxas de juros.

Time Decay.

A passagem do tempo, todas as outras coisas iguais, geralmente tem apenas um ligeiro impacto nesta estratégia. Se o impacto é positivo ou negativo depende de quais opções estão dentro do dinheiro ou fora do dinheiro, o tempo de vencimento e o nível das taxas de juros.

Risco de atribuição.

Sim. A atribuição antecipada, enquanto possível a qualquer momento, geralmente ocorre para uma chamada quando o estoque é ex-dividendo e para uma colocação quando ele vai no fundo do dinheiro.

E esteja ciente, uma situação em que uma ação está envolvida em um evento de reestruturação ou capitalização, como uma fusão, aquisição, cisão ou dividendo especial, poderia alterar completamente as expectativas típicas sobre o exercício antecipado das opções no estoque.

Risco de expiração.

Sim. O investidor não pode saber com certeza se será ou não atribuído em uma opção curta até a segunda-feira após o vencimento. Se ocorrer uma atividade de exercício inesperada, eles poderiam encontrar-se com uma posição de estoque na segunda-feira após o vencimento e sujeito a uma mudança adversa no estoque no fim de semana.

Posição Relacionada.

Posição Comparável: N / A.

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Bull Call Spread.

A estratégia de negociação de opção de spread de chamada de touro é empregada quando o comerciante de opções pensa que o preço do ativo subjacente aumentará moderadamente no curto prazo.

Os spreads de chamadas de Bull podem ser implementados através da compra de uma opção de compra em dinheiro, ao mesmo tempo que escrevem uma opção de compra mais barata fora do dinheiro da mesma garantia subjacente e o mesmo mês de validade.

Vender 1 OTM Call.

Ao curtir a chamada fora do dinheiro, o comerciante de opções reduz o custo de estabelecer a posição de alta, mas renuncia à chance de fazer um grande lucro no caso de o preço do ativo subjacente disparar. A estratégia de opção de propagação de chamadas de touro também é conhecida como o spread do débito Bull Call como um débito é tomado após a entrada no comércio.

Lucros de Upside limitados.

O ganho máximo é alcançado para a estratégia de opções de propagação de chamadas Bull quando o preço das ações se move acima do preço de exercício mais alto das duas chamadas e é igual à diferença entre o preço de exercício das duas opções de compra menos o débito inicial realizado para entrar na posição .

A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:

Lucro Máximo = Preço de Ataque de Chamada Curta - Preço de Lançamento de Longo Prazo - Prêmio Líquido Pagado - Comissões Lucro Máximo Pago Atendido Quando o Preço do Activo Subjacente> = Preço de Ataque da Chamada Curta.

Risco de Down Down.

A estratégia de propagação de chamadas de touro resultará em uma perda se o preço das ações diminuir no vencimento. A perda máxima não pode ser superior ao débito inicial realizado para entrar na posição de propagação.

A fórmula para calcular a perda máxima é dada abaixo:

Perda Máxima = Prêmio Líquido pago + Comissões A perda máxima paga ocorre quando o preço do subjacente O Guia de opções.

Estratégias Bullish.

Estratégias de opções.

Opções Estratégia Finder.

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Difusão de chamada de touro.

Para lucrar com um aumento gradual dos preços no estoque subjacente.

Explicação.

Exemplo de propagação de chamadas de touro.

Um spread de chamada de touro consiste em uma chamada longa com um preço de ataque menor e uma chamada curta com um preço de ataque mais alto. Ambas as chamadas têm o mesmo estoque subjacente e a mesma data de validade. Um spread de chamada de touro é estabelecido para um débito líquido (ou custo líquido) e lucros à medida que o estoque subjacente aumenta no preço. O lucro é limitado se o preço da ação aumentar acima do preço de exercício da chamada curta, e a perda potencial é limitada se o preço das ações cair abaixo do preço de exercício da chamada longa (baixa taxa).

Lucro máximo.

O lucro potencial é limitado à diferença entre os preços de exercício menos o custo líquido do spread, incluindo comissões. No exemplo acima, a diferença entre os preços de exercício é de 5,00 (105,00 - 100,00 = 5,00) eo custo líquido do spread é de 1,80 (3,30-1,50 = 1,80). O lucro máximo, portanto, é 3,20 (5,00 - 1,80 = 3,20) por ação menos comissões. Este lucro máximo é realizado se o preço da ação for igual ou superior ao preço de exercício da chamada curta no vencimento. As chamadas curtas geralmente são atribuídas no vencimento quando o preço das ações está acima do preço de exercício. No entanto, existe uma possibilidade de atribuição precoce. Ver abaixo.

Risco máximo.

O risco máximo é igual ao custo do spread, incluindo comissões. Uma perda desse montante é realizada se a posição for mantida até o vencimento e ambas as chamadas expiram sem valor. Ambas as chamadas expirarão sem valor se o preço das ações no vencimento estiver abaixo do preço de exercício da chamada longa (baixa).

Preço das ações no mercado no vencimento.

Preço de greve de chamadas longas (taxa inferior) mais o prémio líquido pago.

Neste exemplo: 100,00 + 1,80 = 101,80.

Diagrama e tabela de lucro / perda: spread de chamada de touro.

Previsão apropriada do mercado.

Um spread de chamada de touro se desempenha melhor quando o preço do estoque subjacente sobe acima do preço de exercício da chamada curta no vencimento. Portanto, a previsão ideal é "modestamente otimista".

Discussão de estratégia.

Os spreads de chamadas Bull têm potencial de lucro limitado, mas eles custam menos do que comprar apenas a chamada de baixa greve. Uma vez que a maioria das variações dos preços das ações são "pequenas", os spreads de chamadas de touros, em teoria, têm uma maior chance de fazer um lucro percentual maior do que comprar apenas a chamada de baixa greve. Na prática, no entanto, a escolha de uma propagação de touro em vez de comprar apenas a chamada de ataque inferior é uma decisão subjetiva. Os spreads de chamadas de Bull beneficiam de dois fatores, um aumento no preço das ações e o decadência do tempo da opção curta. Um spread de chamada de touro é a estratégia de escolha quando a previsão é para um aumento gradual dos preços para o preço de exercício da chamada curta.

Impacto da variação do preço das ações.

Um spread de chamada de touro aumenta em preço à medida que o preço das ações aumenta e declina à medida que o preço das ações cai. Isso significa que o cargo tem um "Delta positivo líquido". A Delta estima quanto um preço de opção mudará à medida que o preço da ação muda e a variação no preço da opção geralmente é inferior ao dólar por dólar com a variação no preço das ações. Além disso, uma vez que uma propagação de chamadas de touro consiste em uma chamada longa e uma chamada curta, o delta da rede muda muito pouco à medida que o preço das ações muda e o tempo até a expiração é inalterado. No idioma das opções, esta é uma "gama do ponto zero". A gama estima o quanto o delta de uma posição muda à medida que o preço das ações muda.

Impacto da mudança na volatilidade.

A volatilidade é uma medida de quanto um preço das ações flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções tendem a aumentar se outros fatores, como o preço das ações e o tempo de vencimento, permaneçam constantes. Uma vez que uma propagação de chamadas de touro consiste em uma chamada longa e uma chamada curta, o preço de um spread de propaganda de touro muda muito pouco quando a volatilidade muda. No idioma das opções, esta é uma "vega quase zero". A Vega estima quanto um preço da opção muda à medida que o nível de volatilidade muda e outros fatores são inalterados.

Impacto do tempo.

A parcela do valor do tempo do preço total de uma opção diminui à medida que a expiração se aproxima. Isso é conhecido como erosão do tempo, ou queda do tempo. Uma vez que uma propagação de chamadas de touro consiste em uma longa chamada e uma chamada curta, a sensibilidade à erosão temporal depende da relação entre o preço das ações e os preços de exercício do spread. Se o preço das ações for "próximo a" ou abaixo do preço de exercício da chamada longa (menor preço de exercício), o preço da propagação de chamadas de touro diminui com o passar do tempo (e perde dinheiro). Isso ocorre porque a chamada longa é mais próxima do dinheiro e diminui de valor mais rápido do que a chamada curta. No entanto, se o preço das ações for "próximo a" ou acima do preço de exercício da chamada curta (preço de exercício mais alto), o preço do spread de convocação aumenta com o tempo de passagem (e ganha dinheiro). Isso ocorre porque a chamada curta agora está mais próxima do dinheiro e diminui de valor mais rápido do que a longa chamada. Se o preço das ações estiver a meio caminho entre os preços de exercício, a erosão do tempo tem pouco efeito sobre o preço de uma propagação de chamadas de touro, porque tanto a chamada longa como a chamada curta se deterioram aproximadamente na mesma taxa.

Risco de atribuição precoce.

As opções de compra de ações nos Estados Unidos podem ser exercidas em qualquer dia útil, e o titular de uma posição de opção de estoque curto não tem controle sobre quando eles serão obrigados a cumprir a obrigação. Portanto, o risco de atribuição precoce é um risco real que deve ser considerado ao entrar em posições que envolvem opções curtas.

Enquanto a longa chamada em uma propagação de chamadas de touro não tem risco de atribuição precoce, a chamada curta tem esse risco. A cessão antecipada de opções de compra de ações geralmente é relacionada a dividendos, e as chamadas curtas que são atribuídas antecipadamente geralmente são atribuídas no dia anterior à data do ex-dividendo. As chamadas no dinheiro cujo valor de tempo é inferior ao dividendo têm uma alta probabilidade de serem atribuídos. Portanto, se o preço da ação estiver acima do preço de exercício da chamada curta em um spread de chamada de touro (o preço de exercício mais alto), uma avaliação deve ser feita se a atribuição antecipada for provável. Se a atribuição for considerada provável e se uma posição de estoque curta não for desejada, as ações apropriadas devem ser tomadas. Antes da atribuição, o risco de atribuição pode ser eliminado de duas maneiras. Primeiro, todo o spread pode ser fechado vendendo a longa chamada para fechar e comprando a chamada curta para fechar. Alternativamente, a chamada curta pode ser comprada para fechar e a chamada longa pode ser mantida aberta.

Se a atribuição precoce de uma chamada curta ocorre, o estoque é vendido. Se nenhum estoque é possuído para entregar, então uma posição de estoque curta é criada. Se uma posição de estoque curto não for desejada, ela pode ser fechada comprando estoque no mercado ou fazendo a chamada longa. Note, no entanto, que, se o método for escolhido, a data da compra de ações será um dia depois da data da venda de ações. Esta diferença resultará em taxas adicionais, incluindo taxas de juros e comissões. A atribuição de uma chamada curta também pode desencadear uma chamada de margem se não houver suficiente patrimônio na conta para suportar a posição de estoque curto.

Posição potencial criada no vencimento.

Existem três possíveis resultados no vencimento. O preço das ações pode ser igual ou inferior ao menor preço de exercício, acima do menor preço de exercício, mas não acima do preço de exercício mais elevado ou acima do preço de exercício mais elevado. Se o preço das ações estiver em ou abaixo do menor preço de exercício, então ambas as chamadas em uma propagação de chamadas Bull expiram sem valor e nenhuma posição de estoque é criada. Se o preço das ações estiver acima do menor preço de exercício, mas não acima do preço de exercício mais alto, então a longa chamada é exercida e uma posição de estoque longo é criada. Se o preço das ações estiver acima do preço de exercício mais alto, então a chamada longa é exercida e a chamada curta é atribuída. O resultado é que as ações são compradas com o menor preço de exercício e vendidas ao preço de exercício mais alto e nenhuma posição de estoque é criada.

Outras considerações.

A estratégia de "propagação de chamadas de touro" tem outros nomes. Também é conhecido como uma "propagação de chamadas longas" e como uma "propagação de chamadas de débito". O termo "touro" refere-se ao fato de que a estratégia ganha com os preços das ações de alta ou alta. The term “long” refers to the fact that this strategy is “long the market,” which is another way of saying that it profits from rising prices. Finally, the term “debit” refers to the fact that the strategy is created for a net cost, or net debit.

Related Strategies.

A bull put spread consists of one short put with a higher strike price and one long put with a lower strike price.

A bear call spread consists of one short call with a lower strike price and one long call with a higher strike price.

Article copyright 2013 by Chicago Board Options Exchange, Inc (CBOE). Reprinted with permission from CBOE. The statements and opinions expressed in this article are those of the author. Fidelity Investments cannot guarantee the accuracy or completeness of any statements or data.

A negociação de opções implica um risco significativo e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas apresentam riscos adicionais. Antes de opções de negociação, leia Características e Riscos de Opções Padronizadas. A documentação de apoio para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

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